来源：小财米儿

小财米儿注意到，2023年5月5日晚，证监会网站披露，同意国科恒泰（北京）医疗科技股份有限公司、天键电声股份有限公司共两家创业板企业的首次公开发行股票注册的批复。

国科恒泰（北京）医疗科技股份有限公司

(相关资料图)

国科恒泰致力成为中国领先的医疗器械领域的供应链综合服务商，目前主要从事医疗器械的分销和直销业务，并在业务开展过程中提供仓储物流配送、流通渠道管理、流通过程信息管理以及医院 SPD 运营管理等专业服务。报告期内，公司主营业务收入按照产品分类构成如下：

天键电声股份有限公司

据了解，天键股份主营业务为微型电声元器件、消费类、工业和车载类电声产品、健康声学产品的研发、制造和销售。公司主要产品为各类耳机产品，包括头戴式耳机（无线头戴、有线头戴）、TWS耳机、入耳式耳机（无线入耳式、有线入耳式）；除了面向终端消费者的耳机成品外，公司也同时经营对讲机配件和车载配件、声学零部件（喇叭、麦克风）等。报告期内，公司主营业务收入按产品类别构成情况如下：

2018年至2022年6月，天键股份实现营业收入分别为42,332.13万、55,410.25万、125,624.38万、141,064.20万、49,275.69万，同期净利润分别为1,579.62万、785.46万、8,106.61万、13,726.83万、2,977.74万，销售净利率分别为3.73%、1.42%、6.45%、9.73%、6.04%。总体来看，公司营业收入逐年增长，2020年及2021年增速较快，净利润也在2020年及2021年较快增长，销售净利率于2021年达到最大值。2022年上半年公司业绩规模有所下滑。

对此，天键股份在其招股书中称：

2022年1-6月，公司实现营业收入49,275.69万元，同比降低24.96%。主要是由于俄乌战争、新冠疫情等外部因素的影响下，宏观经济形势和消费电子市场需求的不确定性持续增加，同时公司自身亦进入新旧项目产品大量切换的时期导致。俄罗斯为公司客户哈曼集团产品的主要出口地区之一，发行人2021年出口至俄罗斯的产品销售收入为12,986.03万元，占发行人销售收入比重达到9.21%。哈曼集团在俄乌战争爆发后未再向发行人下达发货至俄罗斯的订单，发行人2022年上半年出口至俄罗斯的产品销售收入同比下滑69.11%。另外，对发行人部分销售收入占比较大的几款TWS和头戴式耳机产品项目在完成2019年-2020年的研发投入以及2020年-2021年的逐步量产后，在2022年已经不再生产或者逐渐进入生命周期末期。而发行人主要客户的几款新产品因产品开发时间延长、客户对产品技术进行升级调整等原因导致量产时间延后，从而收入未能在2022年上半年充分实现。受上述因素影响，2022年上半年，发行人主要客户哈曼集团、冠捷集团、Corsair/海盗船及EPOSGROUPA/S/音珀销售收入较去年同比分别下滑10.91%、24.68%、63.74%及79.63%。而发行人开发的新客户产品在2022年上半年销售规模较小，尚未能对发行人业绩提供有效支撑。

简单来讲，因天键股份超过80%以上的收入来自于境外，且主要客户市场俄罗斯受到影响较大；另外一个主要因素是由于公司目前主流产品处于流行末期，销售显著下滑，加之新产品研发及量产延后，未及时补充新型产品，导致部分境外客户销售下滑。

但是就目前全球经济下行大趋势下，个人消费明显降级。从电子产品来看，2022年出现了显著下滑。期瑞银证券发布最新预测，今年全球手机销量将下滑9%，总出货量可能只有12.3亿部，除苹果会小幅增长2.3%以外，三星、小米、vivo、OPPO前五大厂商都将面临不同程度的衰减。受此影响，耳机消费也出现了一定的下滑。

但是，由于手机厂商逐步取消3.5mm耳机插孔，真无线耳机（TWS）是2021年第三季度以来唯一一个实现增长的设备品类，引领了全球个人智能音频设备4%的整体增长。据全球知名市场调研机构Canalys发布的最新数据显示，TWS耳机2021全年出货量达到2.9亿台，TWS同比增长14.5％。而招股书显示，天键电声2021年TWS耳机的销量仅为313.44万台，占有率仅为1％。

2022年6月6日，Canalys发布数据，2022年第一季度全球真无线耳机（TWS）市场增长17%，达到6820万部，前三名品牌分别为苹果、小米、三星。其中，苹果TWS耳机发货量增长了14%，AirPods系列产品增长3%，达到1930万部，而苹果旗下的音频设备品牌BeatsbyDre的增长速度更为显著，增长率高达553%，达到240万部。

从2021年天键股份TWS耳机的销量仅占1%的情况来看，其目前主流产品市场竞争力显著缺失。就目前激烈竞争的市场环境来看，公司新产品若不能及时投入市场，其未来业绩将会进一步压缩，可能会出现主要客户流失等情况。