本期投资提示：

(资料图)

本周家电板块跑输沪深300 指数。本周家电板块跑输沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数下跌4.8%，同期沪深300 指数下的3.4%。重点公司方面，荣泰健康（6.0%）、比依股份（5.6%）、飞科电器（2.0%）领涨，火星人（-8.1%）、华帝股份（-7.4%）、华翔股份（-7.1%）领跌。

数据观察：白电销量保持增长，厨电新兴品类表现分化

A、白电数据：空调冰箱线上销量与均价同比上升

空调：根据天猫月度数据，2023 年7 月空调实现线上销量109.46 万台，同比下降14.18%；实现销额34.05 亿元，同比上升3.59%；价格方面，整体线上市场均价同比上升20.71%至3111 元/台。冰箱：根据天猫月度数据，2023 年7 月冰箱实现线上销量87.44 万台，同比下降5.62%；实现销额16.97 亿元，同比上升22.50%。价格方面，整体线上市场均价同比上升29.80%至1941 元/台。

B、厨电数据：空气炸锅、集成灶销量同比下降，洗碗机销量同比上升

空气炸锅：根据天猫月度数据，2023 年7 月空气炸锅销量同比下降53.26%。代表品类电烤箱线上销量/额同比分别减少42.64%/44.97%，多士炉线上销量/额同比分别减少66.35%/58.02%。洗碗机：根据天猫月度数据，2023 年7 月洗碗机线上实现销量2.44万台，同比下降13.28%；实现销额1.22 亿元，同比上升9.45%；价格方面，整体线上市场均价5021 元，同比上升26.21%。集成灶：根据天猫月度数据，2023 年7 月集成灶线上实现销量3.51 万台，同比下降21.66%；实现销额1.99 亿元，同比下降31.03%；价格方面，整体线上市场均价为5662 元，同比下降11.97%。

C、新兴品类数据：投影机销量同比下降，扫地机均价同比上升

投影机：根据天猫月度数据，2023 年7 月投影机实现线上销量26.92 万台，同比下降33.75%；价格方面，线上市场均价同比下降9.90%至2931 元。扫地机：根据天猫月度数据，2023 年7 月扫地机实现线上销量17.93 万台，同比下降32.06%；价格方面，线上市场均价为2426 元，同比上升19.96%。

投资要点：2022 年11 月以来地产三箭齐发叠加疫情政策持续优化，家电配置价值凸显。

我们梳理出以下三条主要投资主线：

1）地产链：2022 年11 月28 日，房地产股权融资再政策落地，完善了“信贷+债券+股权”相结合的多方位融资政策，标志着房地产供给端的进一步放松，白电和大厨电板块具有较强的后地产属性，相较于其他品类两者需求与地产相关性更大。大厨电板块首推标的老板电器、华帝股份。除传统厨电以外，推荐集成灶行业的两大头部企业亿田智能和火星人。白电板块首推标的为海信家电。三大白电头部企业美的、格力、海尔亦会受益。

2）新消费：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技、科沃斯；推荐国内领先地位稳固，海外需求放量在即的极米科技以及影院租赁业务持续复苏，车载业务有望打开公司长期成长天花板的光峰科技；推荐空气炸锅代工客户持续拓展，咖啡机新品类打造第二成长曲线的比依股份。推荐高速电吹风新品上市+节日营销表现优异的飞科电器。

3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。

风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。